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Comprehensive study of the motivations and implications of disclosing non-GAAP earnings
Grant number：22K01810
2022.4
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2025.3
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
Grant amount：\3770000
（
Direct Cost: \2900000
、
Indirect Cost：\870000
）
researchmap
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日本企業におけるCVC投資の実態調査とCVC関連情報開示モデルの提示
Grant number：19K01987
2019.4
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2023.3
日本学術振興会
科学研究費助成事業
基盤研究(C)
中條 祐介
Grant amount：\4030000
（
Direct Cost: \3100000
、
Indirect Cost：\930000
）
企業情報のディスクロージャーについては、伝統的な財務情報に加えて非財務情報の拡大が進んでいる。非財務情報のうち、企業の中長期的な価値創造に影響を及ぼすと考えられるオープン・イノベーションの一種であるCVC関連の情報開示に焦点を当て、これが有価証券報告書でどのように開示されているのかという現状分析と、そこから見えてくる課題の提示を行った。
2001年1月1日から2021年10月13日までの期間で、有価証券報告書において「CVC」または「コーポレート・ベンチャー・キャピタル」を含む記載を検索したところ、2003年度より記載が登場し始めるものの、2019年度で35社、2020年度は31社にとどまっていた。また、CVCが自社の成長に果たす役割等についての記載は十分とはいえず、量的にも質的にも改善の余地があることが明らかとなった。
この種の非財務情報を質的に改善させていくためには、開示による効果を検証するアカデミアの役割と、その結果に向き合う情報作成者との協創が重要であることを指摘した。
また、COVID-19の影響を切り口に、日本企業の経営計画策定上の課題を考察した。その結果、環境変化に対応した計画の修正等が、企業内部のみならず、外部に対しても開示が求められるようになってきていることを明らかにした。また、計画値の修正のほかに、中期経営計画の見直しや取り下げといったケースも散見されたことから、Postコロナの経営計画の課題として、「想定外の事象にどう取り組むか」、「計画値ファーストの弊害」、「経営計画は企業のありたい姿を示しているか」の3点を指摘した。
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The importance of non-financial information in the Japanese markets
Grant number：18H00911
2018.4
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2021.3
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
ITO Kunio
Grant amount：\17420000
（
Direct Cost: \13400000
、
Indirect Cost：\4020000
）
This study examines the importance of non-financial information by focusing on the important interactions between companies and investors and the opportunities and media through which the results are published. To this end, we conducted (1) a survey of corporate chief financial officers (CFOs), (2) interviews with corporate officers and financial market participants, and (3) statistical analysis using archival data, including data collected through text mining techniques, to examine the status quo of non-financial information disclosure and the views and attitudes of corporations and capital markets regarding non-financial information. Through these investigations, we have summarized the nature of disclosure on non-financial information and its relationship with sustainable corporate value creation.
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コーポレートガバナンス・コード関連情報開位による情報効果と企業行動への影響分析
2016.4
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2019.3
日本学術振興会
科学研究費助成事業
中條 祐介
Authorship：Principal investigator
Grant type：Competitive
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Redesigning corporate disclosure system in Japan
Grant number：15H03398
2015.4
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2018.3
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
Ito Kunio
Grant amount：\15340000
（
Direct Cost: \11800000
、
Indirect Cost：\3540000
）
The objective of this study is to examine whether corporate disclosure system in Japan affects corporate value and to accumulate empirical evidences for redesigning corporate disclosure system. To test it we conducted three research as follows. (1)Survey for Chief Financial Officer in Japanese listed firms, (2)Interviews for people in charge of corporate disclosure, players in stock market, and goverment officials. We accumulated some evidences on corporate disclosure in Japan and proposed how we should disclose non-financial information and integrated reporting, and redesign existing disclosure system.
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Research for Dynamism in Economic Society and Paradigm Shift of Accouting Systems
Grant number：15H03404
2015.4
-
2018.3
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
KAWASAKI Teruyuki, UENO Takaya
Grant amount：\14430000
（
Direct Cost: \11100000
、
Indirect Cost：\3330000
）
In this research, we studied synthetically the way of the accounting systems corresponding to the dynamism in the economic society from various viewpoints, such as accounting theory, accounting culture, sociology, audit theory, empirical study.
The concrete results of this research is as follows;(1)In the change of accounting theories (accounting standards), we made clear the features of change of accounting concepts. (2)In the paradigm shift of accounting systems, we concluded that the accounting for SMEs(Small- and Medium-sized Entities) should not be subject to the international accounting standards (IFRS).(3)In the paradigm shift of auditing systems, we discussed about the standardization of auditing data, and the diversity of assurance engagement.(4)In the companies' accounting action in the paradigm turning point, we discussed about the way of accounting regulation.
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非財務情報の開示に関する実態調査とその情報効果及び経営者行動に関する研究
2013.4
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2016.3
日本学術振興会
科学研究費助成事業（学術研究助成基金助成金）基盤研究（C)
中條 祐介
Authorship：Principal investigator
Grant type：Competitive
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A multifaceted research on the relation between accounting and reporting system and corporate short-termism
Grant number：24330139
2012.4
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2015.3
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
ITO Kunio, NAKANO Makoto, SUZUKI Taketsugu, OTSUKA Shigeo, NAKAJYO Yusuke, UMEHARA Hidetsugu, KIM HyonOk, SUZUKI Tomohiro, URASAKI Naohiro, OTA Kouji, YAZAWA Kenichi, KAGAYA Tetsuyuki, NOMA Mikiharu, KAWASHIMA Kenji, TSUMURAYA Shouichi, OCHI Manabu
Grant amount：\17550000
（
Direct Cost: \13500000
、
Indirect Cost：\4050000
）
The objective of this research is to identify the relation between accounting and reporting system and corporate short-termism. We adopt archival data analysis, survey research, and interview research to do it.
We found that the sources of corporate short-termism in Japan is different from those of the U.S. firms. Higher management compensation leads to the corporate short-termism in the U.S., meanwhile the lack of dialogue or engagement between top management and shareholders makes top management more risk averse and leads to corporate short-termism in Japan. In addition, information overload by the international convergence or integration of accounting and reporting system promote the short-termism in Japanese firms because top managers and investors cannot keep the enough time to communicate each other. We propose that we need to restructure accounting and reporting system to promote the constructive dialogue or engagement between them in Japan.
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「中期経営計画の情報特性とその経済効果に関する実証的分析」
2010.4
-
2013.3
日本学術振興会
科学研究費補助金 基盤研究（C）
中條 祐介
Authorship：Principal investigator
Grant type：Competitive
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信託型ライツプランに関する開示の実態と経済的影響に関する分析
2009
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2011
一般社団法人信託協会
信託研究奨励金
中條 祐介
Authorship：Principal investigator
Grant type：Competitive
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Empirical Research of Voluntary Disclosures
Grant number：20330094
2008
-
2010
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
ITO Kunio, NAKAJO Yusuke, NAKANO Makoto, TAKEGUCHI Keisuke, KAGAYA Tetsuyuki, NOMA Mikiharu, KAWASHIMA Kenji, YAZAWA Kenichi, KOMETANI Kenji, TSUMURAYA Shouichi
Grant amount：\18200000
（
Direct Cost: \14000000
、
Indirect Cost：\4200000
）
The objective of this research is to empirically examine economic effects of voluntary disclosures in Japanese firms. To study these, we constructed some databases and analyzed them. We found the following facts from our research. First, great disclosure corporations can get the low cost of capital or low value of market beta. Second, great disclosure corporations can convey their intangible assets through disclosures. Third, great disclosure corporations make earnings forecasts by management more accurate than others.
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Change of Accounting Society and Market Logic
Grant number：18330097
2006
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2008
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
KUROKAWA Yukiharu, OOTSUKA Shigeo, USUI Akira, TAGAYA Mitsuru, NAKAJYOU Yuusuke, NAGAMI Takashi, OOYANAGI Kouji, ASANO Takashi, KATSUO Yuuko
Grant amount：\10880000
（
Direct Cost: \9200000
、
Indirect Cost：\1680000
）
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企業ディスクロージャーの品質改善とその評価方法の確立
2005.4
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2008.3
日本学術振興会
科学研究費補助金 基盤研究（C)
中條 祐介
Authorship：Principal investigator
Grant type：Competitive
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Measuring and Reporting the intangible assets
Grant number：17330101
2005
-
2007
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
ITO Kunio, NAKAJYO Yusuke, HACHIYA Toyohiko, NAKANO Makoto, KAGAYA Tetsuyuki, NOMA Mikiharu
Grant amount：\15260000
（
Direct Cost: \14300000
、
Indirect Cost：\960000
）
This research projects compose of the 4 themes.
Theme1: R&D Investment and Shareholder's Value
Sub-theme1 : Capital Market Valuation of R&D Investment
WG1 examined the effects of capital market evaluation of R&D investments in Japan. We investigated the positive reaction of capital market to R&D Investment.
Sub-theme 2 : International Comparison of Intangible Assets Investment and Reporting
WG1 examined the differences of R&D investment and reporting among U.S., Europe and Japan. R&D investments of the Japanese corporations are smaller than U.S. corporations and European corporations., but their investments are more value relevant than others.
Theme2 : The economic effect s of IT Investment and Information Security
WG2 examined the valuation of IT Investment and Security. We investigated the positive relations between the IT security activities and Shareholder's values.
Theme3 : The Relation between the Corporate Brand and Corporate Value
WG3 examined the relation between the Corporate Brand and Corporate Value. Especially, we investigated the relation between the analyst valuation and corporate brand value.
Theme4: Accounting Standards on Intangible Assets
WG4 studied the differences of accounting standards on the intangible assets among U.S., IFRS and Japan.
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Comprehensive research on the business reporting of the Japanese companies
Grant number：14330041
2002
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2004
Japan Society for the Promotion of Science
Grants-in-Aid for Scientific Research
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
ITO Kunio, HACHIYA Toyohiko, NAKAJYO Yusuke, NAKANO Makoto, ONUMA Hiroshi, KAGAYA Tetsuyuki
Grant amount：\10600000
（
Direct Cost: \10600000
）
The objective of this research is to make the characteristics and mechanism of the business reporting on the Japanese companies clear. Our contributions are followings.
The first contribution is to clarify the characteristics of the disclosures or investor relations on the Japanese companies. The Japanese companies tend to adopt the conservative policies on the voluntary disclosures. However, to reduce the capital costs and create corporate value, we think that the Japanese companies have to adopt the active policies on it.
The second contribution is to clarify the economic effects of the accounting reformation in Japan. In particular, we tried to clarify how the accounting activities of the Japanese companies change before and after the accounting formation during the latter 1990s.
The third contribution is to present the research results on the research conference and so on. For Example, our research presentations are as follows.
(1)Kunio, I., "Investor Relations in the twenty first century" Tokyo Investor Relations Conference 2003.12
(2)Kunio, I., "The problems and foresights of the intangible assets accounting," The Kanto session of the Japan Accounting Association, 2003.12
(3)Kunio, I., Yusuke, N., Makoto, N. and Tetsuyuki, K., "The problems and foresights of the intangible assets accounting and reporting" The Special Committee of the Japan Accounting Association, 2004.9
The fourth contribution is to make the database on the qualitative evaluation of the Japanese companies by the security analysts.
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利益平準化行動とコーポレート・ガバナンス
Grant number：13730109
2001
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2002
日本学術振興会
科学研究費助成事業
若手研究(B)
中條 祐介
Grant amount：\2300000
（
Direct Cost: \2300000
）
本研究は、会計数値の制御問題を解明し、コーポレート・ガバナンス論(CG)の発展に寄与することを目的としている。今年度は利益平準化の問題を重点的に分析した。従来、利益平準化研究は損益計算書上の利益数値が対象であったが、本研究ではプロフォーマ利益(PFE)に焦点を当てた。
PFEとは、一般に認められた会計原則(GAAP)に準拠せずに計算された利益情報である。近年急速に普及したPFEには、(1)GAAP利益を相当程度上回る傾向がある、(2)GAAP利益が赤字でもPFEでは黒字のケースが多い、という特徴がみられる。ただし、PFEの情報効果については、GAAP利益を上回る情報内容が含まれているという証拠は見つかっていない。それでは経営者はなぜPFEを公表するのだろうか。この点について2つの仮説を提示した。一つは業績低迷企業が実際の業績から投資家の目をそらせるためというものである。いま一つはGAAP利益では自社の経済的実質を正確に描写することができないため、独自にPFEを計算し、公表するというものである。先行研究は二つの観点をそれぞれ支持する証拠を示しているが、インセンティブの相違が開示の方法に差をもたらしている。GAAP利益との調整を示さずにPFEのみを開示している場合は前者の観点に動機付けられている傾向がある。GAAP利益との調整が示される場合は新興企業や成長企業に多く見られ、これは後者の観点に動機付けられている傾向がある。以上のようなPFEは新たな利益平準化の場として利用されている可能性がある。すなわち、PFEベースで業績の安定性を強調するわけである。
CGとの関係では、PFEを用いた過度の業績操作に対してSECが文書を公表した。これを受けてGAAP利益との調整表の添付など大きな改善が見られた。比較可能性と透明性を高めることでPFEの情報有用性は大きく高められることが期待される。
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信託銀行の利益の質に関する実証研究
1998
-
2000
社団法人信託協会
信託研究奨励金
中條 祐介
Authorship：Principal investigator
Grant type：Competitive
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内部者取引規制の導入に伴う予想利益情報の質的変化
Grant number：09730099
1997
-
1998
日本学術振興会
科学研究費助成事業
奨励研究(A)
中條 祐介
Grant amount：\2200000
（
Direct Cost: \2200000
）
本研究を通じて明らかとなったことは、第1に内部者取引規制の導入以降、それ以前と比べて予想利益の正確性が著しいというわけではないが、相当程度向上しているということである。この相当程度の向上の要因としてどのようなことが考えられるのだろうか。1つは、予想利益情報の重要性の増大に伴って企業の予想情報に対するセンシティビティか高まってきているということである。この点は、企業や証券関係者からの聞き取り調査によっても裏付けられた。いま1つの要因は、新制度の導入を意識し、重要事実に該当することを避けようという意思が働いたというものである。重要事実に該当することを回避するための手段の1つとして、会計政策を通じた会計数値のコントロールが考えられる。内部者取引規制の導入前後で会計政策により重要事実に抵触することを回避した企業数を比べてみると、ほぼ半減している。このことから、内部者取引規制の導入は、企業の会計政策に対しても大きな影響を及ぼしたと考えることができる。ただし、当該規制導入から約10年間が経過したが、その傾向に目を向けると、決算短信や中間決算短信で公表される予想利益自体の正確性は目立って向上しているわけではない。その要因としで考えられるのが、ファイリング制度である。ファイリング制度が定着するにつれ、業績修正の届出も増加する傾向を見せている。実際、業績修正はファイリング制度を通じて届出られた事件の常に上位に位置している。このため、以前ほど決算短信の予想利益の精度を高めることの必要性が低下してきているようで、修正の余地が生じた場合には適宜修正の届けが行われているようである。このような実務の動向を勘案すると、わが国においてもタイムリー・ディスクロージャーの思想が浸透してきていると考えられる。そして、そこには内部葉取引規制の導入と関連制度の整備が大きな役割を果たしていると考えられるのである。
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メインバンク-企業関係と会計政策
Grant number：06803014
1994
-
1996
日本学術振興会
科学研究費助成事業
基盤研究(C)
中條 祐介
Grant amount：\600000
（
Direct Cost: \600000
）
本研究の目的は、メインバンク制度という日本特有の産業構造のなかで、日本企業がいかなる会計政策を採用してきたかを明らかにすることである。いいかえる、日本企業は、主要な資金調達先であるメインバンクを意識した会計数字を創りだすための会計政策を採用してきたのか否かを明らかにするということである。以上の目的を達成するために、8つの仮説を提示し、検証した。仮説はメインバンクの企業に対するコミットメントの水準を視野に入れて設計された。ここでコミットメントの水準は、(1)融資額の順位、(2)特殊順位そして(3)役員派遣によって測定した。また、サンプルには繊維業界を選択した。その理由は、新素材等の技術開発に成功した企業とそうでない企業による業績のばらつきが大きいということである。そのため、メインバンクのコントロールを受けている企業とそうでない企業の会計行動の差を抽出しやすいと考えたからである。
さて、検証結果であるが、残念ながら提示した8つの仮説を支持する結果はほとんど得られなかった。しかしながら、メインバンクのコミットメントが深い企業の会計政策ほど、利益が多めに計算される方法で構成されていることが発見された。そこで、これをメインバンクによるコミットメント効果と呼ぶことにした。このコミットメント効果が存在すると仮定した場合、メインバンクによる企業のガバナンスには次の2つの評価を導くことができる。1つは、現経営陣に長期的な視野での経営を行う裁量を与えるということである。このような支援は、企業の状態をダイナミックに変革していく場合に不可欠といえよう。もう1つの見解は、現経営陣に対して早急な財務基盤の建て直しを迫らないという意味で、甘えの経営を許す可能性を秘めている。いずれにしても、このようなコミットメント効果の存在と分析は今後の課題である。
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Investor Relations
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Earnings forecasts
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Theory of Accounting Policy
